2018年三季度市场预判：
锰硅：在5、6月外盘期货锰矿持续下滑的背景下，三季度远期7-8月硅锰工厂成本将逐步下移。工厂在利润驱动下，开工率以及产量仍将主动性维持在 高位，高利润也会加速新建已建产能的投放速度。同时，在6月宁夏地区环保整改新政出台后，落后淘汰产能也将在3季度逐步停产。在政策性减停产的背景 下，高利润必将刺激新建产能快速投放。供给端增减变动预期的博弈，将会给三季度硅锰价格带来更多不确定性波动。需求方面，在下游钢厂成材高利润的 刺激下，预计仍能维持稳定生产。但7、8月份的终端传统需求淡季，将有可能阶段性降低钢厂对合金的需求。总体而言，硅锰市场在三季度远期生产利润持 续扩张的确定环境下，供应端释放增量预期增强，下游成材终端市场需求高位回落也将有可能对硅锰需求形成抑制。在环保常态化下，供应端大幅波动也将 阶段性打破产能过剩的市场预期。操作上，也将会为投资者带来更多的波段性操作机会。
硅铁：硅铁生产方面在环保阶段性不确定干扰下，产能释放政策调控预期明显在加强。同时，在下游需求整体平稳增长的预期下，工厂生产成本支撑将 依然有效，成本对于供应端弹性仍较强。环保常态化以及成本支撑仍将是支撑价格上行的动力。但高利润所带来的阶段性产量释放以及下游终端补库节奏的 放缓也将是价格承压下行所需要考虑的因素。对于3季度，环保政策干扰仍是行情不确定性发展的风险点。操作上，建议跟随政策主导方向做趋势性操作。
重点关注（下半年）：环保政策以及执行情况、工厂利润水平。
2018年上半年市场回顾：
硅锰上半年总产量、开工率同比大幅增长，产能释放突出。后期新建及已建成产能释放压力较大，但随着6月环保督查对于落后产能淘汰制定出明确的时 间段，预计后期将有效抑制产量释放。终端利润驱动促使钢厂对于合金需求仍能维持平稳增长。3、4月份外盘高价锰矿导致5、6月份工厂利润持续收缩。期 间主产区工厂均有不同程度主动减、停产动作。原料方面，从锰矿价格测算以及库存水平仍未对硅锰合金形成强支撑。环保因素仍是干扰工厂供给端正常释 放的最大阻力，但环保执行方式已禁止一刀切现象。环保影响范围正逐步减弱。
硅铁上半年产量受工厂生产利润以及环保干扰影响，产量呈现V字型走势。终端成材利润驱动促使钢厂对于合金需求仍能维持平稳增长。金属镁行业对 于硅铁需求整体保持平稳增长态势。硅铁出口向好改善突出。硅铁生产利润呈现v字型走势，整体盈利水平较佳。除环保因素干扰外，利润驱动工厂积极生产 动力充足。
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